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姜国华:理解中国股市的逻辑

北京大学光华管理学院会计学副教授、博士生导师

 
 
 

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关于我

北京大学光华管理学院会计学教授、博士生导师、美国加利福尼亚大学伯克利分校哈斯商学院博士。著有《财务报表分析与证券投资》 博时基金高级投资顾问、毕马威会计师公司全球估值顾问

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我为什么看空黄金?   

2013-05-06 20:36:24|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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资源价格的逻辑就不说了,从一些基础数据和现象简单分析一下。

1.黄金美丽诱人

我为什么看空黄金?

 

2.2000年以来黄金价格涨了5倍,股票基本没动

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3. 1975年以来黄金价格显示最近的十年是黄金的“黄金十年”

我为什么看空黄金?

4. 我们大批买进黄金(2011年报道)

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5.看看历史数据,最近十年黄金需求中投资需求变化

(紫色代表投资需求占比)。从第3张图中可看出上一次投资需求扩大是1980年,黄金价格涨上去又跌下来

我为什么看空黄金?

6. 从需求量来看,2001年以来,使用需求(珠宝首饰,工业)在绝对下降,投资需求(金条金币,ETF)在上升

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7. 这个需求的变化过程是欧美人把黄金卖给中国人、印度人的过程(绿,淡绿为欧美需求;红色,淡红色为东亚,印度次大陆需求占比)

我为什么看空黄金?

8.这张图看着更明确:东方国家和西方

国家黄金需求对比图,看2000年以后

 

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9.中国近年取代印度成为黄金

珠宝首饰最大需求者

 

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10

宋鸿兵说:http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20130423/192815252704.shtml

      对于何时是抄底时机,宋鸿兵说,美国有银行做了一个分析,现在黄金的生产价格是1100美元/盎司,加上渠道成本、流通成本、广告成本等等,它的边际成本是1300美元/盎司,约相当于260/克。如果金价跌破1300,黄金企业就会亏本,那企业就不生产了。不生产了黄金供货量就会减少,市场就会更短缺,所以低于1300美元/盎司显然是稳定不住的。

所以我认为抄底的时机在1300美元/盎司以下,黄金有可能会跌到1200,甚至1100,但是我不认为这个价位稳定得住。宋鸿兵说,黄金生产成本是刚性上涨的,因为劳动力成本在上涨,同时全球都在发货币。

 

11 居然有这样一本书:

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12. 于是: 中国大妈完胜国际金融大鳄(2013年4月)http://news.enorth.com.cn/system/2013/05/02/010911815.shtml

我为什么看空黄金?

13. 谁的阴谋?

 

14. 谁在向“中国大妈”推销黄金早已不存在的“货币属性”?

 

15.《环球时报》专家A:“中国人手里有钱,能买得起,现在中国买的最多,不会有太大风险,不会跌到哪儿去”,这是站在哪个国家的立场上?

 

15. 你坐庄一个股票,自己投资资金把股价拉起来,回头一看:“咦,这个股票涨得不错”,然后继续做多吗?

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