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姜国华:理解中国股市的逻辑

北京大学光华管理学院会计学副教授、博士生导师

 
 
 

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关于我

北京大学光华管理学院会计学教授、博士生导师、美国加利福尼亚大学伯克利分校哈斯商学院博士。著有《财务报表分析与证券投资》 博时基金高级投资顾问、毕马威会计师公司全球估值顾问

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从地产股表现看投资者行为  

2010-04-22 10:55:16|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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我个人做证券投资研究,希望理解证券市场的逻辑。虽然我觉得自己很了解投资者情绪对股市的影响,但是还是一直无法想象到我们投资者情绪波动幅度如此之巨大,如此之不理性。昨晚在一个大学做演讲时有听众问如果情绪是导致市场不理性的重要原因,那么随着投资者投资经验的增加,情绪应该越来越稳定,市场应该越来越有效率才对,为什么现实好像不是这样?我只能说:也许投资情绪和爱情一样吧,经验教训永远无法积累,永远无法传递给别人。

2009年8月31日我在网易财经做了个访谈,涉及到了对地产股的看法。我无法理解那时地产股为什么那么贵。今天,我同样无法理解为什么地产股这样便宜了,还在不断下跌。地产股的波动真的很好地反映了投资者的情绪。

 

 

http://money.163.com/special/00253MQ1/StockWatch4th.html

姜国华:地产股的市盈率很高是潜在风险

2009-09-07 11:16:42 来源: 网易财经 跟贴 4 条 手机看股票

姜国华认为,房地产的行业市盈率很高的,对比08年,或者07年的盈利水平算市盈率还是比较高的,四五十倍左右,这是潜在的风险。

网易财经9月5日讯 8月31日,沪指暴跌逾150点,一举击穿了半年线,引发了A股是否已经进入熊市的大讨论。而最近几个交易日,银行和地产股纷纷反弹,率先发起反攻。银行、地产板块能否力挽狂澜,率领股市走出这波大调整?

网易财经股票频道特别邀请北京大学光华管理学院会计学副教授、博士生导师姜国华、华融证券市场研究部副总经理张红杰、西南证券首席银行业研究员付立春做客《股市观察》栏目,就这个话题进行探讨。

姜国华认为,房地产的行业市盈率很高的,对比08年,或者07年的盈利算出的市盈率还是比较高的,四五十倍左右,这是潜在的风险。

如果说今明两年房地产企业利润增长率不够快,很难支持这样的股价。

以下是访谈实录:

主持人:房地产下半年很稳,是不是这样?

姜国华:房地产的行业市盈率很高的,对比08年,或者07年的盈利算市盈率还是比较高的,四五十倍左右,这是潜在的风险。如果说今明两年房地产企业利润增长率不够快,很难支持这样的股价。

主持人:刚才我们说完这个基本面我们确实要进入这个市场来讨论了。

张红杰:相对于以前,拿历史上最好年度来对比看。金融危机肯定会过去,我们的经济,世界的经济都会回到正常的发展轨道上去,更多看企业的一个基本面,它长远的发展,看一个国家经济长远的发展。 (本文来源:网易财经 )

 

姜国华:地产下半年趋势向好 政策面很关键

2009-09-04 23:00:06 来源: 网易财经 跟贴 30 条 手机看股票

北京大学博士生导师姜国华表示,地产下半年趋势继续向好,地产市场有望保持强势。目前地产股最大的风险还是来源于政府的政策.地产行业受制于政策比较多,包括拿地的政策,包括政府土地出让的价格,这些都比较很难预测。

主持人:姜老师,您觉得下半年中国的房价情况会怎样?

姜国华:我觉得下半年房地产的发展趋势还会继续向好,中国人特别愿意买房子。

主持人:而且买了一套,还想再买一套。

姜国华:这个需求在这儿,尤其最近人口年龄段的也比较多,需求在那儿,刚才两位也介绍了,现在上市公司也不缺钱,至少不是很紧,现在利率又是比较低的时候,应该说对房地产经营比较有好处。股票最大的风险还是来源于政府的政策,这个行业受制于政策比较多,包括拿地的政策,包括政府土地出让的价格,这个行业很难预测,政府的行为很难预测,因为政府不是从经济利润最大化,不是从经济考虑这个问题,考虑社会问题,这个预测比较困难,这可能是房地产行业股票很大的一个风险。 (本文来源:网易财经 作者:李旭) 从地产股表现看投资者行为 - 姜国华 - 姜国华:理解中国股市的逻辑

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